否决蚂蚁金服收购速汇金的 CFIUS 究竟是什么鬼?

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在开源社区的许多人看来,代码和技术就应该是免费的。与所有人分享代码和技术是为了追寻更好的现在和未来。然而,政府部门并不这么看。他们认为,技术是一种战略资产,能让自己获得相对于其他国家的战略优势。这些资产可以带来财富、就业,以及最终的国内安定。

美国是技术领先者,并拥有一套强大的经济战工具,来保护其竞争优势。其中之一就是 CFIUS(美国外国投资委员会)。你或许已经在最近的新闻中听说过 CFIUS,因为这个机构可能会 影响博通对高通的收购 ,而美国国会也考虑 加强相关规定 ,监督 外资对美国创业公司的投资

近几年,CFIUS 变得越来越重要只是因为一个国家:中国。中国的大国崛起已成为当前全球最重要的经济趋势。从上世纪 80 年代初简单的资本主义尝试,到如今的庞然大物,中国的经济增长令人惊叹。支撑这种增长的是对技术科研的浓厚兴趣。中国首先向国外大学取经,而目前也在自主发展。

随着财富的增长,中国也渴望拥有全球最优秀的科技公司,而这正是 CFIUS 的职责所在。美国最新的国家安全战略将中国列为“ 战略竞争对手 ”。随着紧张的加剧,关于谁将主导整个科技行业,CFIUS 将在竞争中扮演关键角色。

我们正在讨论什么?

在深入研究 CFIUS 之前,让我们先从一个例子开始。假设你是科技创业者,从头开始成立了一家人工智能创业公司(不得不承认,这样的创业公司今天有很多),并将其发展成为一家世界级“独角兽”。当你的创业公司在全球范围内快速扩张时,硅谷大型科技公司也向你提供了许多收购报价。

其中一个收购报价来自于一家中国公司,而这个报价很有吸引力,比美国国内的出价高得多,条款也更好。中国公司承诺,不会以任何形式干预你的创业公司,你可以完全自主地继续发展公司。

你决定接受这个报价,随后你在一间会议室里见到自己的律师。他们会告诉你:“这里有个问题,就是 CFIUS。”

CFIUS 究竟是什么?

CFIUS 是一个美国政府委员会,负责审查由外国实体发起的商业交易,以保护美国的国家安全。该委员会主席 由美国财政部长担任 ,成员来自司法部、国土安全部、商务部、国防部、国务院和能源部,以及美国贸易代表办公室和白宫科技政策办公室。

关于 CFIUS 有许多法律、程序和规章,高度专业化的律师负责为相关各方处理流程。例如,只有“在规定范围内的交易”才需要接受 CFIUS 的审查,而他们也需要解释,什么事项属于“国家安全关切”。

这个流程通常会在两家公司决定达成交易,而相关公司也知道 CFIUS 很可能介入时启动。两家公司会向委员会提供一份自愿性质的联合说明,介绍这笔交易的情况、公司历史,以及规定要求提供的其他信息。CFIUS 随后有 30 天时间来决定是否批准这笔交易(这一期限可以再延长 45 天)。在某些少见的情况下,委员会会将交易提交给美国总统,来做出最终决定。

对相关公司来说,来自 CFIUS 最好的决定就是“不做干涉”(也被称作“安全港”)。然而,如果 CFIUS 认为交易造成了国家安全关切,那么就可以从相关各方处要求所需的信息,而最终做出的决定可能是阻止交易,或是在交易结构中设置前提条件。相关方可以决定是继续完成交易,还是放弃。

在实际情况下 CFIUS 是否阻止过交易?

是的,尽管回答这个问题有点难,因为相关各方常常会自愿停止交易,而不是迫于 CFIUS 的压力。CFIUS 最初是根据 1950 年美国《国防生产法案》设立的。正如 美国国会研究处所指出 ,在大部分情况下,CFIUS 都处于默默无闻的状态。

由于两方面的原因,最近这样的情况发生了变化。其一,外资收购美国公司的敏感程度正在提升。2005 年, 迪拜港口世界公司提出收购美国 6 个港口的管理租约 。随后,这方面问题变得更尖锐。其二,全球化促使全球各地公司寻找合作伙伴和收购目标,大大 增加了跨国并购交易总额

2005 年,相关各方共向 CFIUS提交了 64 份说明 ,到 2007 年这个数字上升至 138 份。在 2008 年金融危机中这个数字出现下降,但到 2014 年又创下新高,达到 147 份。

更重要的是,CFIUS 启动调查的数量也在增加。在 2005 年至 2007 年小布什执政的末期,CFIUS 共收到 313 份说明,只 启动了 14 次调查 ,占比约为 4.5%。相比之下,从 2009 年到 2015 年,CFIUS 共收到 770 份说明,但启动的调查达到 310 次,占比上升至 40.3%,增长了近 10 倍。

在这些程序中,中国公司正出现越来越多的身影。2005 年到 2007 年,在 313 份说明中,与中国相关的交易只有 4 笔,占比 1.3%。而从 2013 年到 2015 年,在 387 份说明中,与中国相关的交易达到 74 笔,占比为 19.1%。这个增幅很大,既表明了中国企业日益提升的财务影响力,也显示美国政府正越来越关注中国资本收购美国公司的交易,尤其是在科技领域。CFIUS 近期就展示了自己的权力,叫停了蚂蚁金服收购速汇金的交易。蚂蚁金服是阿里巴巴的关联公司,与马云和阿里巴巴其他高管密切相关。

CFIUS 的权力是否正越来越大?

几乎可以肯定是这样。过去 10 年,随着对外国企业,尤其是外国国有企业收购美国公司的审查力度越来越大,CFIUS 的监管规定发生了巨大变化。目前,美国国会正在考虑通过立法,进一步加强 CFIUS 的权力。

其中一个方案可能会将创业公司的风投融资纳入至 CFIUS 的审批范围。目前,该委员会关注的是导致外资控股的交易,这意味着外资需要整体收购美国公司,或是收购控股权。而提议中的立法草案将扩大 CFIUS 的权限,使 CFIUS 可以监督关键技术领域的非控股股权投资。

如果这样的立法通过,那么无论 CFIUS 最终如何行动,都将给外国风投投资硅谷创业公司泼上一盆冷水。由于 CFIUS 的审查造成了额外的不确定性,尤其是在早期创投领域,因此几乎可以肯定,创业者会不太倾向于接受这样的投资。

这一改革草案是由德州参议员约翰·科宁(John Cornyn)和众议员罗伯特·皮腾格(Robert Pittenger)共同发起的。一个由美国两党议员组成的小组也宣布支持该草案,其中包括加州参议员戴安·费恩斯坦(Dianne Feinstein)。参议院已经对该草案进行了听证。而尽管草案细节仍在修订,但通过的前景看好。

在美国国会之外,另一个重要变数可能来自于新加坡的博通收购高通的交易。高通几乎是唯一有能力参与全球 5G 电信标准竞争的美国科技公司,而 5G 已经被特朗普政府列为国家安全的优先事务。

科宁正在领导参议院对 CFIUS 可能的改革。他已要求该委员会在高通和博通自愿提交说明之前,预先对这笔交易展开审查。这并不是标准做法。如果 CFIUS 在收购协议尚未达成之前就单方面阻止这笔交易,那么对这个曾经默默无闻的机构来说,将是一个重要的分水岭。预计未来几个月,CFIUS 将会更频繁地出现在公众眼前。

WTF is CFIUS?